人民幣快速升值意味著什么?

作者:風中的自由
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發布時間:2018-01-03 13:38:04
人民幣快速升值意味著什么?

微微

今年以來,人民幣對美元持續升值,尤其是今年7月以來,人民幣快速升值,連續突破6.7,6.6,6.5關口,從今年年初最高點6.9628下降到如今的最低點6.435,人民幣累計漲幅8.2%。今年以來的美元/人民幣趨勢如下圖:

2017年以來美元/人民幣趨勢圖

人民幣快速升值意味著什么?

這意味著人民幣正在進入一個新的升值周期,而這一輪升值,其意義是非常明顯的:

首先有利于克服通貨膨脹,尤其是大宗商品價格持續上漲的背景下,人民幣升值有利于降低中國出口增幅,平抑國內緊缺要素的價格,同時增加進口,抑制物價的上漲壓力。其次,有利于央行緩解通過增發人民幣來“購買”外貿盈余的壓力。此外人民幣上漲還有助于國內產業經濟結構調整,加速人民幣國際化,緩解國際輿論壓力等等。

人民幣緣何快速升值?

從理論上來說,匯率的絕對機制是一價定律,但在現實的匯率市場中,匯率受諸多因素的影響,比如:國內外經濟增速,通貨膨脹水平,貨幣政策,外匯政策等,甚至于大國在政治和經濟上的博弈。

而近階段,人民幣快速升值,究其原因,也是多方面的:

(1)客觀上,我國經濟在經歷了前幾年的增速下降后,目前出現了企穩跡象,宏觀經濟軟著陸的概率增大。未來階段即便是維持當前6.5%左右的增速,依舊處于傲視全球的地位。相比之下,穩定的環境和巨大的潛在市場依舊是資本向往的去處。而美國雖然經濟已經逐步復蘇,但從近期公布的非農就業以及通脹數據來看,似乎美國經濟并沒有前期市場預期的那么樂觀,去年過度反應的美元指數有較為強烈的價值回歸需求。

(2)主觀上,隨著中國經濟的國際地位不斷提高,我國政府有意推動人民幣成為世界貨幣,提高幣值并保持相對穩定是重要一環。更重要的一方面,隨著歐洲經濟復蘇的超預期和中國經濟企穩跡象的顯現,美國貿易逆差程度加深,特朗普很可能有意弱化美元,以求緩解當前局面。

(3)政府出臺新的規定,中國企業向海外匯款或進行人民幣和美元兌換之際,有義務申請事先審查。自9月起,中國各金融機構有義務提供在海外刷卡超過1000元人民幣的信用卡消費記錄。除企業外,個人也可能成為資金管制對象。

鑒于上述理由,我們認為,人民幣對美元的快速升值長期不具備可持續性,但去年人民幣的大幅貶值過程會在今年得到一定的糾正。

哪些品種受益于人民幣升值?

本幣升值有利于貿易進口,不利于貿易出口。因此,典型的原材料進口行業將明顯受益于人民幣快速升值的過程。

(1)造紙:目前我國優質紙漿大量依賴進口,人民幣升值有利于降低造紙成本。

(2)航空:目前航空公司設備大多來自國外采購,人民幣升值有利于減少采購成本,同時,由于燃料費用在總成本中占有一定比重,燃油進口價格下降也給航空帶來巨大收益。

(3)跨境旅游:人民幣升值將推出境游的發展,同時有利于中國留學生留學海外,進一步加大在境外的消費。

(4)地產:人民幣升值會加速投資的增加,資本的投機性需求會流向地產行業,從而推動地產行業的發展,此外人民幣升值帶來的水泥,建材等原材料價格下降,會進一步降低房地產公司成本。

(5)資源:目前我國對許多資源,如:石油,鐵,銅等依賴于進口,人民幣上漲會使得大宗商品價格下降,從而降低資源進口成本,有助于國家引進更多資源。

風險提示:

1、人民幣升值后出現的反抽

2、股票市場的系統性風險

附:相關板塊個股(以市盈率<60,市凈率<8,市值>100億元為初步篩選條件,不可作為投資依據,點擊查看大圖)

人民幣快速升值意味著什么?

海通證券零售與網絡金融部

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